AI盡頭的終極能源之戰：核聚變、百億估值神話與投資狂潮
為何重要
核聚變不再僅是科幻想像，而是成為 AI 算力永續發展和大國科技博弈的關鍵戰場。這波資本熱潮加速了技術路徑的範式選擇（如託卡馬克 vs FRC），並倒逼產業鏈配套加速成熟，未來十年將決定能源供應的底層架構。
在 AI 運算將能源需求推上潮頭，與國家「未來產業」政策出擊的雙重驅動下，核聚變產業正從資本冷卻的學術無人區變為百億級的融資熱土。文章揭示了一級市場的瘋狂景象：2025 年剛成立的企業估值數月翻數倍，市場在 2026 年初已投入約 30 億人民幣，並迎來百億級政策資本支援。
- 市場激增：2026 年核聚變領域已出現約 30 億人民幣投資，國家能源局設立 200 億「聚變產業基金」，上海未來產業基金規模增至 150 億人民幣。
- 技術爆發：MIT 師生創辦的 CFS 獲得 18 億美元最大單筆融資；美國 Helion 目標於 2028 年發電；國內諾瓦聚變等專注 FRC 路徑以匹配 AI 超算電力需求。
- 商業路徑：業界普遍認為必須突破 Q > 10 甚至 Q > 20 才能實現商業淨發電，目前距離盈虧平衡點 Q > 1 仍有巨大技術鴻溝。